TRANSCRIPTRussian

Путь Черепах. Аудиокнига. Куртис Фейс.

7h 42m 32s52,309 words10,370 segmentsRussian

What this video covers

This text examines the legendary Dennis–Eckhardt Turtle Trading experiment, which proved that successful market speculation can be taught through disciplined, rules-based systems. It outlines the core mechanics of trend following, including volatility-based position sizing, precise stop-loss execution, and robust statistical testing. Ultimately, the methodology emphasizes risk management, emotional detachment, and consistency over market forecasting.

Key takeaways

  • The Dennis–Eckhardt experiment proved that trading proficiency can be systematically taught to individuals with strong analytical and probabilistic thinking.
  • The core Turtle philosophy relies on four pillars: trading with an edge, managing risk to prevent ruin, maintaining unwavering consistency, and keeping rules simple.
  • Position sizing and stop-loss placement were standardized across different markets using N (Average True Range) to equalize dollar risk.
  • Stops were strictly adhered to at 2N (risking 2% of capital per unit) or an alternative 1/2 N 'whipsaw' model to control downside.
  • Capturing substantial long-term trends required tolerating frequent small losses, a lower win rate, and significant open-profit drawdowns.
  • System backtesting often suffers from critical distortions such as curve-fitting, the optimization paradox, randomness, and the trader effect.
  • Advanced metrics like Regressed Annual Return (RAR) and R^3 provide far more realistic and robust performance assessments than traditional metrics like the Sharpe ratio.

Topics covered

Origins and Philosophy of the Turtle Experiment
Explores how Richard Dennis and William Eckhardt selected and trained an elite cohort of novices, proving that an adherence to probability, game theory, and rules-based execution supersedes innate talent.
Volatility-Based Position Sizing and Risk Control
Details the usage of N (Average True Range) to calculate unit sizes and implement strict stop-loss levels (2N or 1/2 N), guaranteeing that risk of ruin is minimized across varied market conditions.
Backtesting Pitfalls and Statistical Robustness
Analyzes common errors in strategy simulation, including the Trader Effect, curve-fitting, and sample bias, while introducing robust metrics like RAR and R^3 to evaluate true system expectancy.
Trade Execution, Trend Capture, and Exits
Examines the mechanics of riding macro trends, managing drawdowns of open profits, and applying disciplined exit rules rather than attempting to predict price tops or bottoms.

FULL TRANSCRIPT

0:00

Куртис Фейс. Путь черепах. Из дилетантов

0:05

в легендарные

0:06

трейдеры. Введение. День, когда я

0:10

встретил принца

0:12

Ямы. В жизни бывает лишь несколько

0:15

переломных моментов. Два из них я

0:18

пережил, когда мне было 19 лет. Я

0:21

впервые увидел здание в стиле Ардеко, в

0:24

котором размещалась Чикагсская торговая

0:27

биржа. и познакомился с Ричардом

0:29

Деннисом, легендарным трейдером срочного

0:32

биржевого рынка. Вид на Чикагскую биржу

0:36

самый знаменитый пейзаж

0:38

мегаполиса. Увенченная одинокой фигурой

0:41

Цереры, римской богини плодородия,

0:45

сорокапятиэтажное здание гордо

0:47

возвышается на бульваре Уэст Джексон в

0:50

окружении своих собратьев небоскрёбов.

0:53

Внутри здания располагаются ямы, в

0:56

которых трейдеры, стоя плечом к плечу,

0:59

продают и покупают контракты на зерно,

1:02

мясо и валюту на миллионы долларов.

1:05

Пространство сплошь заполнено возгласами

1:08

и жестами, которыми обмениваются между

1:11

собой трейдеры. Такой умопомрачительный

1:14

хаос, причём хорошо организованный,

1:17

приводит тысячи посетителей ям в

1:19

благоговейный трепет. Это мекка

1:23

трейдеров. Едва я вошёл в лифт биржи,

1:26

мои ладони вспотели. Мне было всего 19

1:30

лет. Я ехал на интервью с Ричардом

1:33

Деннисом, одним из величайших биржевых

1:36

дельцов

1:37

мира. Денис стал героем трейдерских

1:40

преданий ещё до начала эксперимента с

1:43

черепахами. Его называли принцем ямы. В

1:47

свои 30 с небольшим он умел превращать

1:49

несколько тысяч долларов в сотни

1:52

миллионов. Только позже я понял, как мне

1:55

повезло тогда оказаться в этом лифте. Я

1:58

ехал на собеседование на позицию, по

2:00

которой было прислано свыше тысячи

2:03

заявлений, но только 40 кандидатов были

2:06

удостоены возможности пройти

2:08

собеседование. И лишь 13, меньше чем

2:11

один из сотни, были отобраны, а ещё

2:14

десяти было предложено пройти программу

2:17

в следующем году. Задолго до появления

2:20

на экранах шоу Дональда Трампа Кандидат

2:23

и других телевизионных соревновательных

2:25

шоу, Денис создал собственный формат

2:28

соревнования. Произошло это вследствие

2:31

спора между ним и его хорошим другом,

2:34

столь же успешным трейдером Уильямом

2:37

Биллом Экхартом. о том, являются ли

2:40

способности к отличному трейдингу

2:42

врождёнными или

2:44

приобретёнными. Деннис утверждал, что

2:46

может превратить в успешного трейдера

2:48

практически любого. Эгхарт считал, что

2:51

способности носят врождённый характер.

2:54

Дэннис был готов ответить за свои слова

2:57

деньгами, и в итоге они заключили пари.

3:00

Для того, чтобы разрешить спор, они

3:02

разместили огромное объявление в газетах

3:05

Уall Street Journal, Barons и New York

3:08

Times. В объявлениях сообщалось, что

3:11

Деннис набирает группу желающих

3:13

обучаться его методом трейдинга и

3:16

предоставит каждому ученику счёт для

3:18

проведения торговли размером в 1 млн

3:21

долларов. В то время я не понимал всей

3:24

важности этого объявления.

3:26

Разместив его после заключения пари,

3:29

Дэннис сделал смелое заявление. Он

3:32

считал, что понял причины своего успеха

3:35

настолько хорошо, что мог научить других

3:38

быть столь же успешными, даже людей,

3:40

абсолютно чуждых трейдингу и никогда

3:43

раньше не торговавших. Он настолько

3:46

искренне верил в это, что был готов

3:49

рискнуть собственными миллионами для

3:51

того, чтобы доказать свою правоту.

3:54

Ученики Денниса, среди которых был и я,

3:57

вошли в историю трейдинга под именем

3:59

Черепах, а их успех стал

4:02

легендарным. За 4 с по года черепахи

4:06

заработали в среднем свыше 80% годовых.

4:10

Откуда, однако, такое название черепахи?

4:13

Всё просто. Деннис и Эгхарт находились

4:17

на ферме по разведению черепах в

4:19

Сингапуре в тот момент, когда их давний

4:22

спор перерос в Пари.

4:24

Говорят, что Деннис тогда бросил

4:26

мимоходом: "Мы будем выращивать

4:28

трейдеров, как в Сингапуре выращивают

4:30

черепах". Итак, мне было 19, и я был в

4:34

двух шагах от собеседования с принцем

4:37

Ямы. Проходя через холл, я старался не

4:40

удивляться утилитарному виду офиса.

4:43

Здесь не было огромных входных дверей,

4:46

мраморно-бронзового вестибюля, ничего,

4:49

что могло бы поразить клиентов, брокеров

4:51

или важных персон. Ричард Деннис был

4:55

известен тем, что не тратил денег на

4:57

показуху, и всё-таки столь скудный

4:59

антураж явился для меня

5:02

неожиданностью. Всё казалось несколько

5:04

мелковатым по сравнению с

5:06

ожиданиями. Я нашёл дверь с табличкой

5:09

CND Comodдиies и осторожно приоткрыл её.

5:13

Меня встретил Дейл Делутри, менеджер,

5:16

работавший на Денниса, и сообщил, что

5:18

тот заканчивает очередное

5:20

собеседование. Я знал, как выглядит

5:23

Ричард Денис по фотографиям в газетах,

5:25

но не вполне представлял себе его

5:27

характер, поэтому оставшееся время до

5:30

встречи я провёл в волнениях по этому

5:33

поводу. Готовясь к интервью, я прочитал

5:36

всё, что только смог найти о Ричарде,

5:38

поэтому кое-какое представление о нём у

5:41

меня сложилось. но не настолько

5:43

детальная, как мне бы хотелось. Я также

5:46

прошёл тест Ричарда, состоявший из

5:49

сорока вопросов и являвшийся

5:51

обязательным условием для отбора,

5:53

поэтому немного представлял себе, какие

5:56

качества он считает важными для

5:58

трейдера. Дверь в кабинет Ричарда

6:01

открылась, оттуда вышел предыдущий

6:03

кандидат. Он сказал мне пару слов об

6:06

интервью и пожелал удачи. Видимо, он

6:09

показал себя с хорошей стороны. Я

6:11

встретил его через несколько недель на

6:13

первом собрании группы. Войдя в кабинет,

6:17

я увидел Ричарда Денниса и его партнёра

6:20

Вильяма Экхарда, Рича и Билла, как мы

6:23

стали называть их впоследствии, и как я

6:26

обращаюсь к ним в моих мыслях до сих

6:28

пор. Рич был человеком горой с

6:31

дружелюбным лицом и дружескими манерами.

6:35

Билл оказался худым человеком среднего

6:37

роста. Он выглядел и был одет как

6:40

типичный преподаватель прикладной

6:42

математики Чекаского университета.

6:45

Интервью шло параллельно с изучением

6:47

выполненного мной письменного теста.

6:50

Ричард заинтересовался моей теорией

6:52

рынков и мыслями относительно

6:54

возможностей зарабатывания денег на

6:57

трейдинге. Оба внимательно расспрашивали

6:59

меня о прежних занятиях. Сейчас я

7:02

понимаю, что выглядел тогда необычно. В

7:05

свои 19 я имел специальный опыт,

7:07

связанный с тем, чему нас потом учили.

7:10

Строго говоря, подобный случай и сегодня

7:13

отнюдь нетипичное явление. В конце

7:17

1983 года персональные компьютеры были

7:21

не у многих. По сути, они только что

7:23

были изобретены. Однако уже за 2 года до

7:27

этого я программировал на компьютере

7:29

Apple 2. В качестве подработки после

7:32

школьных занятий. Я создавал

7:34

компьютерные программы для расчёта того,

7:37

что тогда называлось системами,

7:40

стратегии трейдинга с определёнными

7:42

правилами, которые точно определяли,

7:44

когда покупать или продавать ценные

7:47

бумаги или биржевые товары, базируясь на

7:50

движениях цен. За эти 2 года я написал

7:54

30 или 40 различных программ, которые

7:57

тестировали системы трейдинга путём

8:00

анализа исторических данных и

8:02

рассчитывали, сколько денег можно было

8:04

бы заработать при применении систем на

8:07

том или ином рынке. Только позже я

8:10

понял, что для

8:12

1983 года это было очень прогрессивно.

8:16

То, что начиналось как интересная работа

8:19

после школы, постепенно переросло в

8:22

страсть. Я работал на компанию Harvard

8:25

Investment Service, располагавшуюся на

8:27

кухне небольшого домика в городке

8:30

Гарварде штата Массачусец, примерно в 40

8:33

милях к западу от Бостона. Гарвард -

8:36

типичный городок Новой Англии. Яблочные

8:40

сады, небольшая библиотека, ратуша и

8:43

центральная площадь. Харвард Investment

8:46

Service состояла из трёх человек: моего

8:49

друга Тима Арнольда, меня и Джорджа

8:52

Арнта, владельца кухни и компании.

8:55

Джордж отдавал распоряжение. Тим и я

8:57

выполняли всю трудную работу. Джордж был

9:01

первым, кто заинтересовал меня

9:04

трейдингом. Он одолжил мне копию книги

9:07

Эдвина Лефевра Воспоминания биржевого

9:09

спекулянта. художественное изложение

9:12

биографии знаменитого спекулянта Джесси

9:15

Ливермора. Я не знаю, насколько был

GET MORE FROM YOUR TRANSCRIPTS

Sign up for free and unlock interactive viewer, AI summaries, translations, concept maps, and more. No credit card required.